“按照那时候的行情，如果没有严格比例的套保，我们这2万吨皮棉，肯定赚得盆满钵满，收益何止翻2~3倍？明明能赚到一个亿，最后却只拿到一千万，这可是亿和千万的差别啊！”棉花团队的小李回顾去年经营情况时说到，脸上闪现出一丝遗憾。

　　“我不这样认为，行情面前不谈‘如果’、没有‘假如’，只要当时执行了正确的策略，那就是最好的策略。套保的目的是保值，是保证我们公司正常的生产经营，不是为了赌方向，靠运气投机增值。多少企业是以套保的初心入市，禁不住诱惑，没有定力，改弦更张，最终以惨败收场，甚至破产倒闭，这样的教训还少吗？”棉花经营团队负责人回应道。

　　这一幕发生在上海纺投贸易有限公司（以下简称上海纺投）2023年初经营策略制定会上，伴随着这一争论，众人的思绪不禁又回到了难忘的2022年……

　　随着近年来国内棉花龙头企业和国际大公司纷纷布局新疆，对于棉花资源的争夺越来越激烈，加之全球金融环境和疫情冲击的影响，市场风险不断加剧，特别是21/22年度棉花市场的大起大落，许多未参与期货套保的企业甚至产生巨额亏损，棉花产业处于全面洗牌的边缘。上海纺投在经营期间也遭遇了挑战，但坚守了运用棉花期货严格套保的初心，为公司棉花现货业务披上了“防护衣”，安然度过寒冬。

　　上海纺投在2022年首次尝试了自己承包轧花厂收购、加工籽棉，可以说为稳健经营奠定了基础。为了提高套保效率，在9月份开始籽棉收购后，公司的棉花经营团队结合每天籽棉收购的实际情况，对两个轧花厂的收购量、收购成本、加工量等信息进行统计，密切跟踪棉花期货盘面波动、皮棉现货成交情况和基差变化，精确计算制定出套保策略，只要盘面出现合适的机会，就果断操作，锁定利润。

　　手里有了稳定的棉花资源，公司内部在经营策略上又产生了分歧，部分员工认为根据当时的市场行情走势，采用方向性交易策略能赚取更高的利润，建议放手搏一搏，但以管理层为代表的多数员工则持反对意见，认为作为国有企业，套保是最基本的风控制度，坚守套保的初心不能动摇。

　　结合套保策略，上海纺投还加强了与期货公司的合作，将加工好的棉花及时入库、公检、预报生成期货仓单，仓单生成比例几乎占到收购量的一半，通过期货盘面交割、期转现交易棉花80余批。尤其在2023年3—4月期间，在期货盘面价格有所回落时，纺织厂的采购意愿强烈，更容易点到心仪价格，采购成本低，上海纺投选择快速销售出货，并在期货端平仓，最终获得了较好的收益。

　　想到这里，棉花经营团队负责人笃定地说：“稳健是我们公司经营发展的准则，以前是、现在是、将来也是。我们宁肯要套保的一千万，也不要投机的一个亿。今年我们依然要坚守套保，初心不变。”