半月谈 记者 秦黛新

　　“一滴油”是如何成为“一匹布”的？这场从原油到化学纤维的神奇之旅，中间存在着一个完整的产业链条——聚酯产业链。伴随着我国经济的高速发展，作为制造业的聚酯行业同样发展迅速，身处其中的我国实体企业经历了从小变大、从大变强的发展历程，如今已逐步走向了世界舞台。

　　近年来，由于世界原料价格大幅波动，传统的贸易模式暴露了敞口风险，合理利用期货等工具已成为聚酯产业企业绕不开的“课题”。

图片来源：视觉中国

　　走出只能“靠天吃饭”的困境

　　当前，国内外经营环境复杂多变，包括聚酯产业在内的石化产品价格波动明显。在此背景下，我国实体企业在全球石化产业链、供应链重构过程中面临着挑战与机遇并存的境况，市场迫切需要更多风险管理工具，为企业平稳发展保驾护航。为赋能实体企业，郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）持续打造聚酯产业链风险管理工具体系，为高速发展的中国聚酯产业提供高效的价格发现、风险管理、配置资源工具，提升产业链供应链韧性，帮助企业从容应对市场内外部环境变化，助力产业高质量发展。

　　位于浙江杭州的逸盛石化是一家以PTA（精对苯二甲酸）、PET瓶片等为主要产品的大型石化集团，逸盛石化PTA销售中心副总经理徐际恩说，公司一直十分重视稳健经营和风险管理，其中，期货、期权等衍生品工具的运用是核心。公司的套保团队通过评估在销售管理、库存管理、价格波动以及未来加工费管理方面面临的风险，并在对风险进行量化分析之后，制定套期保值策略和计划，并根据市场动态不断优化方案。对于期货工具在实际中的运用，他提出：“PTA作为公司的主要产品，当需求不佳、库存升高时，可通过期货市场进行卖出套保，防止跌价损失；当自身产量意外受限、履行销售长约出现超卖时，可在期货市场进行买入套保锁定成本。”

　　在聚酯产业中，期现结合模式深刻重塑了传统的贸易模式，企业的经营模式也从单一的现货买卖向多元化、综合化方向发展。对于期货工具对贸易模式转变产生的影响，浙江明日控股集团股份有限公司副董事长邵世萍说道：“传统的贸易我们天然地会有‘库存’，因此只能‘靠天吃饭’，金融衍生品的运用，让我们增加了‘武器库’，用自身的能力和价值提增服务，赋能产业链，这不仅能稳定地获得服务商利润，也能在过程中进一步加强科工贸一体化的探索，促进行业成长。”

　　赋能企业打造核心竞争力

　　聚酯产业是期货运用较为深入、期货品种覆盖较全的行业，期现结合模式的广泛应用，让产业相关企业实现了从“传统贸易商”向“产业链服务商”、从“价格接受者”向“风险管理者”的角色转变。期货为聚酯贸易商带来的改变是深远的，促成的“蜕变”也是显著的。

　　逸盛石化研究中心副总经理吴良均说：“我国是全球最大的聚酯产业生产基地与消费地，国内产能的迅速扩展也得益于郑商所提供的丰富的风险管理工具。在激烈而残酷的市场竞争中，没有核心竞争力的企业将举步维艰，面临随时被市场淘汰的风险，毫不夸张地说，合理运用期货、期权等工具，是未来企业经营的核心竞争力之一。”

　　近年来，聚酯产业产能持续增长，市场竞争日趋白热化。随着期货成为行业定价的基准，期货具有的“价格发现”“风险管理”等功能，能够帮助行业优质企业在激烈竞争中生存下来。国泰君安期货有限公司浙江分公司总经理章四夕认为，期货工具对于企业的提升作用显著，尤其是行业效益表现不佳的时候，能让综合竞争力强的企业脱颖而出，优胜劣汰。章四夕说：“面对新的严峻形势，期货套期保值功能可以有效缓解企业的经营压力，如降低原料采购成本或提高销售价格，在整个行业效益表现不佳时，聚酯产业也需要降本增效，降低物料的单耗、能耗和加工制造成本，提升企业的全球竞争力，这是期货能帮助企业走向高质量发展的积极意义。”

　　聚酯产业链贸易模式正经历深刻变革，贸易商转型升级显著。这个转型不仅是创新业务模式、提升风险管理能力，还包括拓展服务功能，成为风险管理者、供应链纽带及市场信息传递者。贸易商的新形象体现了其在产业链中的核心价值，即通过专业服务和风险管理，促进产业链的稳定与健康发展，同时推动市场的透明化和资源的优化配置。未来的贸易商，不仅仅需要的是单品种的能力，更需要的是产业链多品种金融衍生品的运用能力、国际化区域物流整合能力、有横向纵向的品种视野和长时间维度的跨时空运作能力。

　　让“蓄水池”更加完善

　　拥有完善的聚酯产业链风险管理工具体系，上下游企业就可以根据自身需求挑选最适合的工具来应对市场风险。现如今，多数产业企业已将期货作为其管理库存、强化供应链、规避市场风险、稳定经营利润的有力工具。

　　8月16日，中国证监会发布通知，已于近日同意郑商所瓶片期货注册，将督促郑商所做好各项准备工作，确保瓶片期货的平稳推出和稳健运行。瓶片是瓶级聚酯切片的简称，主要生产原料为精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG），是重要的聚酯产品，广泛应用于饮料、食用油、调味品及日化、医药等产品的包装，是聚酯产业链条里的重要一环。

　

　　据了解，郑商所此前已推出PTA期货及期权、短纤期货及期权、PX期货及期权等石化聚酯产业链品种工具，产业链企业对期货工具的理解和运用相对成熟。小鼎能源有限公司总经理聂磊表示，瓶片期货上市后，聚酯产业链期货品种体系将进一步完善，产业企业可充分利用聚酯期货品种管理价格波动风险和锁定加工利润，实现风险管理闭环。

　　对于瓶片期货上市对企业的意义，明日控股聚酯部商品经理朱建威说：“瓶片期货的上市，让价格更加透明化、市场化、合理化，同时让整个瓶片生产、贸易环节从传统走向规范化、完整化。能助力上游石化企业、下游工厂用最合适的标的、更有效的金融工具，进行高效的风险管理，稳定经营利润。”

　　郑商所相关负责人表示，下一步，郑商所将在中国证监会指导下，扎实做好瓶片期货上市前的各项准备工作，确保瓶片期货平稳上市，并持续开展市场培育活动，深入挖掘推广典型案例，丰富企业风险管理策略，更好服务产业高质量发展。