万凯新材料股份有限公司位于浙江省嘉兴市，是一家以从事聚酯材料的研发、生产、销售为主的企业，图为其瓶片生产线。（资料图片）

　　经济日报 记者 祝惠春

　　8月30日，瓶片期货在郑州商品交易所上市。至此，聚酯“四兄弟”：PX（对二甲苯）、PTA（精对苯二甲酸）和短纤、瓶片齐聚郑州商品交易所。依托我国强大的聚酯产业链，期货市场匹配了完善的聚酯板块，为产业提供了丰富的风险管理工具，助推我国聚酯产业形成与体量相匹配的国际价格影响力。

　　聚酯板块群星闪耀

　　说起聚酯产品，生活中无处不在，饮料瓶、纺织服装、塑料盒等都是其终端产物。

　　聚酯产业链上接石油化工，下连纺织、包装等行业，提供了70%的纺织品原料，也是食品、饮料、医药、化妆品等行业主流包装材料，关系衣食住行。目前，我国聚酯产业链规模已达8800亿元，产业链中PX、PTA、短纤、瓶片等多个品种生产、消费居世界第一位，在生产技术、产品质量等方面极具国际竞争力。

　　近年来，原油等大宗商品价格波动剧烈，聚酯产业链企业面临原料价格大幅波动以及有效需求不足的生产经营压力。为更好服务实体经济，郑商所持续打造“聚酯产业期货板块”：2006年，PTA期货作为国内首个化工品期货品种上市；2020年，短纤期货上市；2023年，PX期货上市；2024年，瓶片期货上市。目前，聚酯产业期货板块已成为品种涵盖多、市场规模大、产业链完善、功能发挥良好的金融避险工具，为产业链织就了一张比较完善的风险管理网。

　　与此同时，郑商所的聚酯板块还与期货市场已有的原油、乙二醇、棉花、棉纱等品种形成联动作用，为石油化工、纺织、饮料等行业提供高效的原材料和产成品价格风险管理工具，有效提升了聚酯产业链供应链韧性。

　　上市品种功能明显

　　此前，郑商所已上市PTA、PX和短纤的期货期权。其中，PTA期货作为国内首个化工品种和全球首创品种，在期现价格联动、产业企业应用、定价影响力等方面表现突出，在期货市场功能评估中，连续6年居化工品第一位。

　　PTA期货的发展之路是期货服务聚酯产业高质量发展的缩影。

　　2006年PTA期货上市之前，PTA产品定价由几家龙头厂商主导。有了期货以后，PTA定价机制发生变化。由于期货价格更能反映市场供需情况，下游企业更趋向于利用期货价格定价，使得PTA期货价格逐渐成为市场定价的核心。

　　逸盛石化相关负责人表示，产业企业对PTA期货的态度，经历了从开始时不适应、抵触到接受并应用再到娴熟运用。如今，90%的生产企业和贸易企业、80%的聚酯企业都参与了PTA期货交易，利用期货市场规避风险、发现价格。

　　PTA期货上市后，开始助力产业从“中国制造”向“中国价格”转变。从2012年起，我国跃升为全球最大的PTA生产国，但在上游PX进口价格与下游聚酯产品出口定价方面，国内企业的定价影响力较低。随着PTA期货的成熟，尤其是2014年以来，国内PTA现货贸易普遍采用期货点价的交易方式，PTA期货价格在国际贸易中对上下游产品的定价影响力也不断增强。

　　逸盛石化相关负责人表示，我国PTA期货价格是PX亚洲合约价格谈判中的一项重要参考因素，长期以来PX的定价格局发生变化。2023年PX期货上市后，更是进一步打破外盘主导定价的局面。厦门国贸石化有限公司总经理刘德伟表示，现在国外的PX交易商也会参考国内期货价格进行报价。

　　下游聚酯产品的出口价格也在悄然发生变化。PTA与乙二醇聚合生成聚酯长丝、聚酯短纤和聚酯瓶片。以主要用于生产矿泉水瓶和油瓶的聚酯瓶片为例，没有PTA期货时，聚酯瓶片生产企业“靠天吃饭”。有了PTA期货后，企业签订订单的同时，可以利用PTA期货锁定原料成本从而锁定加工利润。在聚酯瓶片年度订单合同谈判时，国内企业全部依据PTA期货价格与可口可乐、达能等外商谈判，因为遵循的参照系一致，有效避免了国内同行间恶性竞争。

　　2006年PTA期货上市时，PTA进口依存度为51.5%。经过18年发展，我国由PTA进口大国转变为出口大国。2018年11月，PTA期货正式引入境外交易者。2019年12月，PTA期权上市。这一套“组合拳”有力推动我国成为全球PTA定价中心、全球纺织原材料定价中心。

　　提高全球影响力

　　在生产经营中，企业稳健发展的关键是稳定经营、持续盈利、降低风险。期货衍生品为产业链提供了稳定经营的工具。

　　作为一家为聚酯产业链上下游企业提供原材料和产品现货交易撮合服务的龙头公司，杭州忠朴商务咨询有限公司见证了聚酯板块期货在实体产业中的影响力一步步显现。总经理卜红枫告诉记者：“从我们日常的撮合交易中可以看到，PTA的期现结合度已接近100%。”

　　逸盛石化营销中心副总经理徐际恩介绍，随着聚酯圈对期货工具的成熟运用，近几年PTA交易基本采用“期货合约+基差”的定价模式，即所谓“点价”，现货“一口价”几乎已经不存在，“对销售企业来说，通过点价可以锁定价格，进而锁定经营利润；对采购方来说，通过点价可以控制采购成本，避免原料跌价带来生产成本增加，形成双赢局面”。

　　卜红枫介绍，近年来，聚酯板块期货有效解决了聚酯产业“原材料成本上升、加工利润波动、产品售价下跌”三大价格风险管理痛点。聚酯产品是典型的产业链中间产品，拥有较完备的衍生品工具，企业既可以规避生产环节的价格波动风险，又扩大了贸易环节的利润空间。

　　“期货市场作为一个销售渠道，为企业提供了流动性，尤其是远月的流动性，生产商可以通过期货锁价来锁定未来一年到两年内的原料成本，规避远期价格的波动，将不确定性转换为相对确定性，降低企业的风险敞口，提高企业的稳定经营能力。”恒逸国际研究总监王广前表示。

　　在贸易领域，多家千亿级大宗商品贸易商在积极从事聚酯链期现业务，基本实现聚酯产品全覆盖。物产中大化工集团交易管理部高泉都告诉记者，在期货市场的帮助下，企业实现了“两条腿”走路，稳定了生产利润，创新了销售模式，优化了业务布局。

　　浙江纺织聚酯企业一直是全国的“领跑者”，桐昆、恒逸、荣盛、新凤鸣等龙头企业在“全国500强”中榜上有名。这些企业近年来一直按照“PX—PTA—聚酯”的产业链条不断“升级扩军”，企业也积极通过期货市场提升经营优势。“期货品种越齐全，产业链上下游企业应对原材料成本冲击的能力越强，产业链稳定性和韧性越高。”逸盛石化瓶片销售中心总经理马骋表示，我国是全球最大的聚酯产品生产地与消费地，合理运用期货、期权等工具，是聚酯企业经营的核心竞争力之一。

　　浙江明日控股集团股份有限公司副董事长邵世萍向记者表示，企业广泛运用期现结合模式，实现了从“传统贸易商”向“产业链服务商”，从“价格接受者”向“风险管理者”的转变。期货衍生品的运用，不仅让公司做大做强，更平滑了利润曲线，让产业参与者之间的关系从对立博弈转变为共赢协作，这种转变不仅增强了企业的市场竞争力，也促进了整个产业链的健康稳定发展。

　　如今，瓶片期货的推出为聚酯板块锦上添花。随着聚酯产业链各个品种的期货期权工具集齐，相信在期货赋能下，我国聚酯全产业链会走出产业联动之路，“中国价格”也会成为全球聚酯业的定价参考。